导读： 近日，山西信托新源36集合基金信托计划(以下简称“新源36”)的违约引起关注。此次事件中，担保人涪陵玉邦房地产公司(以下简称“涪陵玉邦”)正在进行破产重组。抵押品是超过4万
近日，山西信托新源36集合基金信托计划(以下简称“新源36”)的违约引起关注。此次事件中，担保人涪陵玉邦房地产公司(以下简称“涪陵玉邦”)正在进行破产重组。抵押品是超过4万平方米的房地产。在提供的两种处置方案中，一种是受益权的转让，三年内支付本金，另一种是用止赎房地产偿还本金。两者的收入取决于信托资产的处置。在处置方案中，“以房还主”的处置方式引起了争议。
对此，山西信托董事会秘书陈强告诉《证券报》记者，“根据相关规定，被收回的财产是信托计划处置期间收回的信托财产，收回财产的兑现是依法进行的。此外，山西信托提出的两个方案供受益人选择，受益人接受房地产付款不是强制性的。目前，该计划正在征求客户的意见，而不是最终版本。”
该机构启动了两个项目
供投资者选择
相关数据显示，山西信托2017年设立的“鑫源36”融资规模为5亿元，融资方为山西沃德建筑工程有限公司，信托资金用于向其发放流动性贷款。信托期限为24个月，另12个月为或有处置期。据报道，根据先前的合同，该项目应于2019年8月兑现。但是，由于担保人涪陵玉邦破产重组，项目资金无法支付给山西沃德建设工程有限公司，阻碍了山西信托向投资者顺利兑现。
据陈强介绍，鉴于“鑫苑36号”无法按时兑现客户，山西信托目前提出了两个处置方案供受益人选择。一是将收益权本金与偿债资产即房地产一次性分配，收益将根据信托资产的未来处置情况进行分配。二是以现金形式转让受益人的信托收益权，允许受益人在3年内返还原资本，收益将根据信托资产的未来处置情况进行分配。
涪陵玉邦是该项目的担保人。“鑫苑36号”的保障措施之一是:涪陵玉邦利用其合法拥有的广东省开平市三埠街道办事处赵晋路两个在建工程作为抵押，签订抵押合同，办理抵押登记手续，办理公证手续。上述抵押物的总建筑面积约为43，300平方米。山西永新房地产评估咨询有限公司(以下简称永新评估有限公司)评估抵押物总价值为40，659，900元。
目前，涪陵玉邦已经进入破产重组阶段。就“鑫苑36号”处置进度而言，开平市人民法院裁定，项目抵押人涪陵玉邦的重组方案草案中，山西信托享有涪陵玉邦3.484272亿元的抵押债务，涪陵玉邦将根据重组方案草案安排“耀珠”确定房屋选择顺序，并在近期内选择抵销资产。
最终的计划可能是
截至今年11月底确认
然而，在当前的房地产市场中，机构和投资者对房地产的估价不同。此外，“还房还贷”的合规性也引起了投资者的质疑。
对此，陈强向《证券日报》记者解释说，《信托公司集合资金信托计划管理办法》规定，信托计划终止后，信托财产可以以现金、信托终止时保持财产原状的方式或者两者混合的方式进行分配。抵债房地产是信托计划处置期间收回的信托财产，依法对归还的房地产予以兑现。该房地产位于广东省开平市，属粤港澳湾区，经济发展潜力巨大，具有一定的升值潜力。受益人也可以选择在3年内分批转让用益权本金，以确保本金不流失。“如果偿债资产处置顺利或公司资金充足，信托财产将提前分配。”
同时，陈强表示，作为受托人，山西信托积极履行信托文件约定的信托管理职责。山西信托得知担保人涪陵玉邦申请破产重组后，与融资人、担保人和广东省开平市人民法院密切沟通，积极协商，采取多管齐下的方式收回融资人和担保人的支付义务，争取抵押物，确保信托财产安全，最大限度维护受益人权益，最大限度减少受益人损失。"当前的风险不是财产损失风险，而是流动性风险."陈强进一步强调。
此外，“鑫苑36号”的两个处置方案也有可能被受益人大会否决。山西信托未来将如何处置这些资产？对此，陈强告诉记者，“我们目前正在等待本次受益人大会的投票结果。如果通过，将按照批准的计划实施。如果该计划未获通过，将根据大多数受益人的要求和意见，并结合项目处置进展情况，至迟于2019年11月底修订该计划，供受益人投票。"
